“*ST众泰再次发布公司关于重组的风险提示公告”。7月15日晚上，一个做汽车股的朋友给我发了这条信息。

从6月中旬开始，17日、24日到7月1日、8日、15日，众泰会每隔一周发布一次这样的预警公告。随着k线的大起大落，论坛、股票吧里充斥着各种论调、期待、绝望、奇思妙想——“妖股”不算，妖风却吹起来了。

如果说6月26日长城汽车新基地落户江西上饶经济技术开发区只是一个隐藏的线索，毕竟很多人不知道这是汉腾汽车二期工厂的接管(不参与重组)，那么6月30日众泰发布的《公司关于全资一级子公司被法院破产清算的公告》就是一个明确的“利空消息”，永康众泰破产清算意味着众泰没有翻身的机会。

只是股票吧还在叫嚣“杜畿收购”、“特斯拉接手”、“打击空头”。那些逃跑的人，尽管逃跑了，却还在守口如瓶。

山寨，自私，内斗当恶之花凋零，留给汽车行业的是一个黑暗的模式。

“不要等泰斯拉和杜畿”

对于即将破产的车企，国内往往有一种神奇的预期:新东家会接手，会重组，甚至会复活。力帆找到了枫叶，北汽印相重组为瑞祥，于是在永康众泰即将破产清算的背景下，这种期待也被投射到了众泰身上。

“有人要接手吗？”

“传言是特斯拉。”

这种说法来自一位前众泰工程师，理由是“特斯拉缺乏产能，众泰基地过剩”，就像马斯克宣布“正在考虑收购一家燃油车公司”一样。众泰总部前员工“潜在投资人来自上海”的说法似乎是一种印证。

5、6月份，“流口水杭州”的论坛里又出现了一种说法:“吉利和百度合资成立的杜畿汽车收购众泰汽车。它的总部会建在滨江、世纪城还是大江东？据说下个月官方会宣布收购众泰。”

一时间，关于“众泰能否复兴”的争论在投资人和粉丝中掀起波澜。事实上，如果仔细分析这两家涉案公司，收购众泰的可能性不大。

特斯拉是个喜欢四处游荡的角色。在国内项目落户上海之前，就与国内多个城市洽谈合作的可能性。但是，收购燃油车企业的字眼并不明确，无论是国内还是国外都是如此。从戴姆勒和大众到马自达和比亚迪，它们都卷入了丑闻。至于“口水杭州”论坛里的说法，就更不真实了。既然杜畿汽车落户上海，如何考虑总部建在滨江、世纪城还是大江东？

现在众泰2019年亏损112亿，2020年亏损108亿，两年烧了230亿，净资产-44亿。对于特斯拉和杜畿来说，燃油车的产能不能直接使用，只有“土地和外壳才能值点钱”。但是，在土地和资质都不稀缺的背景下，谁愿意接手这44亿元的窟窿？

恢复众泰之死，以及投机取巧的R&D和设计，显然是一个广泛的共识。其实还有很多其他不亚于“山寨”的因素，进一步阻碍了“白衣骑士”拯救身患绝症的众泰。

相对于众所周知的“设计山寨”，乱七八糟的渠道是很多人看不到、刺在众泰背后的一把刀。一位2016年代理众泰的经销商向媒体透露，“众泰自取灭亡，与经销商二网打尽”。

据悉，众泰为二网网点提供超低代理价格，是因为有意与经销商直接抢夺二网网点。原众泰车型的客户属于价格敏感人群，导致原二网网点的上游经销商直接“断流”。对于众泰而言，虽然“甩卖”可以在一段时间内通过价格控制二网，当大量原4S经销商纷纷倒闭，原二网网点转型为4S，但由于缺乏硬件、服务能力和OEM支持，车辆被压后只能低价出售。

为什么业界能看到众泰后期拼命强调自己的研发和设计，但品牌档次始终上不去？并不是刘会军等工程师或设计师不真的努力，而是众泰本身在价格策略和渠道战术上始终没有走出“短视”和“难以逃脱”的怪圈。就像“争二网”的行为，众泰确实压倒了经销商集团，但售后没有支持，市场价格混乱，后患无穷。

众泰在资金运用上的痼疾，也意味着接盘者面临更大的风险。如前所述，2019年亏损112亿元，2020年亏损108亿元，2020年末净资产-44亿元。钱都去哪了？

“前几年上市的时候，如果不拿钱在众泰小镇投资这个项目，现在就不会这样了。(数百亿巨亏)很大一部分原因是钱去了中泰小镇项目。”原来众泰的故事和华晨的一样，都有黑色幽默。都是转身投资房地产，结果都是巨款，巨亏。

撕“两个众泰”

而消费者对众泰的印象，很可能“山寨之王”是最鲜明的标签。从模仿丰田大众奥迪的2008、T600到宝石泰，“卷尺部”的称号早已响彻业界。

但是，作为一个拥有数千员工的大企业，其形象绝不会只有一面。

与众泰基层员工和R&D部门打过交道的人，往往会给这群背“山寨黑锅”的人一个颇为意外的评价——接地气，靠谱。

无论是早前奇瑞A3的掌门人刘会军，还是后来从BAIC跳槽过来、履新90天的铁牛战略顾问，都给予了众泰基层员工很高的评价。2019年，他去众泰研究院调研，居然给了R&D一个“靠谱”的评价。

平心而论，众泰缺乏核心技术，品控存在短板是不争的事实，在消费升级的进化轨迹下，已经不符合市场需求。但是，缺乏积极的平台、积极的动力、积极的设计，就是缺乏高层的整体掌控。每张图纸的测绘和底层人员拧紧每颗螺栓就是另一回事了。

有众泰内部人士直接将矛头对准了众泰控股人——英任剑家族，包括徐媚儿、金哲勇等铁牛/众泰高层，都属于家族范畴。“英嘉没有好好考虑造车，只是为了盈利”，该人士气愤地说。“如果事情做完了，员工拿到了工资，他想做什么就做什么。问题是车造不好，工人生计没了。

甚至员工内部都有一种说法，这几年应家套现几百亿，去年拖欠的工资也不发，就是为了让上市公司买他们的资产。

众泰的账面数字确实可疑。2020年一季度报告期末，众泰汽车流动资产121.43亿元，流动负债121.75亿元，短期借款48.9亿元，应付票据14.32亿元，应付账款37.84亿元，其现金及等价物余额仅17.72亿元。

但考虑到众泰2016-2018年扣非净利润分别达到12.33亿元、11.36亿元和8亿元，资金的突然短缺很难解释。难怪众泰员工和部分经销商坚持认为，应家会把资金转到铁牛去炒房地产，变成私产。

2021年发布2020年全财报时，整个行业再次震惊——亏损108亿元，数百亿美元的巨亏，在中国汽车史上前所未有。到2020年底，众泰的净资产为-44亿元，已经资不抵债。

不出意外，众泰管理层很快澄清现金流困难是因为融资环境恶化。然而，这些年积攒的真金白银去了哪里？更重要的是，2019年，在政府的主导下，众泰筹集了30亿元作为救命钱，优先支付拖欠供应商货款和员工工资，基地开始复产。

更难以解释的是，众泰巨额资金去向不明，实际成效却微乎其微——事实上，只有上一篇文章中的“众泰小镇”和盈佳通过铁牛退出才是真正的答案。

2016年，众泰规划的R&D大厦一直无果，30亿保命钱据说是为了推动基地复产，上新车。用内部员工的话说，“我们一直在搪塞说我们的试制车下线了，其实什么都没有”。

作为众泰汽车的大股东，铁牛集团有限公司也处境不妙。根据企业搜索APP的数据，它有175个自身风险和1548个关联风险。该公司董事长应任剑也因公司未履行法定义务，在2019年至2020年期间三次被限制高消费。

供应商拖欠了备件的货款，然后开始断供。明知道不能恢复生产，让经销商先赚钱，众泰被一堆经销商视为欺诈。

最致命的是，两个众泰的撕逼已经到了极致。2019年，众泰高管呼吁员工(主要是高收入管理层和中层)捐款拯救公司。结果不仅复产、推新车无人问津，所有员工工资一次次拖欠，让觉得上当的员工和管理人员打出横幅要求任剑还钱。

当家庭有了清算的倾向，这些员工、供应商、经销商害怕他们应该拿回的钱变得更加遥远。

2019年，英任剑一家没有出现在全国和浙江富豪榜上，但他们并不是众泰这场闹剧的真正输家。那些评价可靠的众泰员工是。

深色模板

中国的汽车正在经历一场大洗牌。这一波，我们三年前就预料到的，现在正好应验了。

谁会倒下？缺乏诚意和实力的弱势车企。众泰是最典型的“黑典型”之一:R&D缺乏积极性和自主性，盲目模仿；逐利的眼神，同室操戈；营销之剑在斜，竭泽而渔；整个体制未能树立正确健康的导向，在饮鸩止渴的道路上狂奔。

淘汰赛已经开始了。

回顾近年来自主车企全阵营的评价，“差异化”应该是最重要的关键词之一。自然，合资车企也在分化。比如击败上汽大众登顶的一汽大众，退出的长安标致雪铁龙和长安铃木，命运相同。

当预测需要量化数字支撑时，我们习惯用表格来猜测。汽车是追求规模的制造业分支。就工业常识而言，一个非“小众豪华品牌”的车企，如果不能做到年销量10万辆以上，长期来看很难有生存保障；一般今年上半年贡献全年销量的45%左右，考虑到疫情有一定影响，基本上今年上半年3.5万辆可以算是及格线分水岭。

以2021年上半年乘用车企业销量排名为分析对象，共统计了93家车企，刚刚迈入3.5万辆门槛的一汽奔腾排名第33位。那么，剩下的60家车企中，除了小鹏、正在崛起的新能源车企Ideality(小鹏的另一部分销量计入贴牌海马)、销售高端MPV的福建奔驰，还有50多家车企未能跨过那条警戒线。

2021年上半年销量排名，因为知识产权没有给出完整的榜单

或许是“众泰魔咒”的巧合。从第71名开始，汉腾半年销量跌破1000辆。众泰、华泰为首的14家车企销量完全为零。先不说李书福和肖勇预言的“最后只会有5-10家车企”。至少有一半以上的车企濒临悬崖，这并不为过。

在工信部备案的汽车生产企业名称中，2015年的数量为171家。虽然统计方法和乘用车联合会有差异，但双环、美亚、黄海等名字的淡出，也意味着新生力量完成加入名单后，乘用车名字总数开始萎缩。华泰、猎豹、众泰等。已经上了死亡名单，而力帆已经被吉利枫叶重组，名存实亡。2018-2021年，大量新能源车企的出现，阻止了乘用车榜单的大幅减少。但一旦这些车企开始走双环乃至众泰的老路，最终“方舟席位”总数也不会太多。

无论是困境企业引入白衣骑士、金主，还是新能源车企的又一次野蛮生长，都无法阻止“众泰的黄昏”一次次上演。最终，夜幕降临在那个曾经美丽、狡猾、灵活的企业身上。

当众泰们相继死亡的时候，整个行业实际上被清理干净了。只有进化的痛苦落在个人身上，中国汽车的格局如何才能把血淋淋的代价降到最低？经过这一波燃油车企的倒闭潮，恐怕该轮到新能源车企好好思考了。

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